进口煤优势削弱,神华已无再度降价必要
神华集团大幅降价后,效果十分明显,可谓"一箭双雕":
一方面,缓解了朔黄线堵车的危机,降低了黄骅港的库存,不足半个月的时间,降幅就超过了50%,最新数据显示,黄骅港库存仅有101万吨,较上月最高点下降了近70%;
另一方面,新官上任三把火,新的领导班子高举挤压进口煤的旗号,打破长协合同所带来的弱平衡,将国内煤炭的定价权再度握于掌中,彻底打乱了部分煤企和进口贸易商的运行模式.
从当前的情况来看,神华煤炭市场运作已经恢复正常,港口出货也十分顺利,甚至已经出现了供不应求和船舶压港的状况.结合大秦线检修、到港煤炭减少的利好影响,神华近期无再度降价的必要.
国内煤价下调,国际煤价跟随下行,表明国际煤企"弃价保量"的模式仍将维持.目前,秦皇岛港煤价下滑到了2009年以来的最低水平,进口煤价格虽还有下行空间,但幅度已十分有限.从绝对价格来看,截至3月21日,澳大利亚BJ指数为74.90美元/吨,高于2009年4月份的低点约10美元/吨,代表海运市场的BDI指数也与2009年时的低点相当.
近期人民币市场出现了少有的不断贬值走势,即期汇率一度跌破6.20的关口,创下近一年来的新低.2月份金融机构新增外汇占款环比降幅约为71%,验证了此轮贬值并非央行有意打压,国内利率下行、融资需求回落等因素降低了人民币资产的吸引力.人民币的贬值增加了进口企业的采购成本,很大程度上削弱了进口煤的优势.在此状态下,神华如果上调价格,无异于帮助国际煤企摆脱困境,与其当初降价的初衷背离.因此,我们认为,神华近期的调价策略以维稳为主.
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